O que investidores precisam saber sobre venture building studios

O artigo que você vai ler agora foi originalmente escrito por Flávio Floare e publicado por Grai Ventures com o título original: What any investor needs to know about venture building studios. A tradução do conteúdo tem o objetivo de fornecer uma visão privilegiada sobre a nova economia, inovação e qual percepção diversos países têm a respeito dos termos e conceitos apresentados. Boa leitura!

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Em evento realizado em parceria com a Startup Grind, Grai Ventures (representada por Diana Florescu), The Heart (representada por Tomasz Rudolf) e Tar Heel Capital Pathfinder (representada por Michal Wrzolek) sentaram-se com Ahmad Piraiee (diretor da Startup Grind Chapter) para uma extensa discussão sobre a venture building e o futuro de colaboração entre VCs e esses venture studios.

Ahmad Piraiee: Como você definiria um venture building studio?

Tomasz Rudolf: Bem, a maioria das empresas oferece serviços ou constrói produtos, sendo a nossa empresa o produto de um venture builder. Então, você tem mais ou menos uma linha de fábrica e projeta novas empresas, que lançam estrelas que podem levar essas empresas e construí-las com você. E você fornece recursos e relações e alcança os fins, validando essas empresas e matando muitas no processo. Então, você origina, e a maior diferença em relação aos aceleradores, ou VCs, é que você não está realmente procurando por ideias externas. Na maioria dos casos, você estava apenas as originando por si mesmo.

Michal Wrzolek: Nós temos recursos para abrir novas empresas a cada trimestre. Portanto, temos algumas ideias, e a maioria delas vem de nossas equipes. Também convidamos os fundadores com suas ideias, mas as ideias se originam internamente principalmente. Primeiro, precisamos de validação, depois, você lida com o produto e, depois, facilita todo o crescimento da empresa desde o começo – desde a fase conceitual, até a saída daquela empresa. É isso que o venture builder de um venture studio faz: cria empresas.

Diana Florescu: Acho que é justo dizer que não há uma definição universal de venture studio, e não sei se isso cria um problema ou permite que você tenha mais flexibilidade em termos do que, na verdade, seja um venture studio. Acho que agora existem mais de 500 venture studio no mundo.

Acho que, pelo bem da conversa sobre investimento de capital de risco e venture studios, para mim, essencialmente, um venture studio é quase uma função de construção com uma fonte de capital de risco ligada a ele. Então, outra maneira de ver isso é quase como um VC que cria startups. E quando digo criar startups, você projeta esse modelo de negócios, você constrói uma empresa, mas você também investe nessas empresas ou aumenta de uma rede próxima de investidores, como fazemos na Grai Ventures. É interessante o quanto o modelo mudou na última década. Vemos as primeiras startups de sucesso saindo dos studios. Por exemplo, a Snowflake saiu da Sutter Hill Ventures. Eu acho que eles nunca vão se chamar deventure builders. Eles são VCs. Ou você tem o Madrona Venture Labs, que levantou 8 milhões de dólares recentemente apenas para criar um venture studio.

É um espaço muito empolgante. No final, nosso objetivo na Grai Ventures é construir um processo sistemático repetível de criação de negócios e ir além da usual “três meses de aceleração” para fornecer ao negócio os recursos adequados, captação de recursos, marketing e todas as funções essenciais que um iniciante precisa para crescer.

Ahmad Piraiee: Vamos apenas concordar que o venture building está ganhando muito impulso nos dias de hoje. Tomasz, por que você acha que os venture studios estão se tornando cada vez mais populares?

Tomasz: Acho que todo o movimento de startups está se desenvolvendo. Nós, fundadores mais experientes, estamos procurando como rentabilizar a partir da experiência passada e reinvestir ganhos de saídas anteriores. Então, quando empreendedores em série estão olhando para esses construtores, esses empreendedores, se perguntam: por que eu deveria apenas dar dinheiro a um VC, que é apenas um picker, ele não constrói nada, apenas seleciona os gastos? Prefiro dar esse dinheiro a esse empreendedor, ao empreendedor em série, e deixá-lo construir vários empreendimentos, já que agora ele tem um processo em andamento.

O modelo de venture building é uma solução perfeita para investir em oportunidades em estágio inicial, mas com menor risco. Se você tiver um bom processo de selecioná-los, construí-los, você pode realmente ter melhores resultados financeiros do que um fundo de capital de risco investindo em startups em estado selvagem.

Ahmad: Diana, como você vê o ecossistema e o interesse em capital de risco e como você se sente sobre isso?

Diana: Eu acho que têm existido algumas tendências muito interessantes. Uma delas é, na verdade, um novo tipo de VCs, que são formados para investir em startups corporativas. Eles têm essa filosofia de investimentos em startups corporativas ou empresas que estão sendo incubadas dentro de grandes organizações.

Se nós falarmos sobre o modelo de corporate venture building, as corporações fazem transformações ou inovações há muito tempo, mas se tornaram cada vez mais caras. Na última década, houve uma grande tendência de corporações iniciarem seu próprio CVC investindo em startups. Às vezes, eles cofinanciam ou coinvestem com outros VCs ou investem em si mesmos. Algumas empresas fazem muito bem, com a  intenção estratégica de aumentar a receita. Algumas delas apenas fazem isso puramente para exploração.

Como um venture studio, eu desafiaria isso e diria: “por que lançar um CVC e parar por aí?” A maioria dos VCs nem restabelece o fundo, apenas 5% deles devolveriam esse fundo. Eu diria que os venture studios seriam uma ótima função complementar aos VCs e fundos corporativos, aumentando a chance de sucesso.

A forma como eu veria isso na próxima década é que os VCs podem voltar aos primeiros dias, quando não estavam apenas investindo em uma empresa, mas, na verdade, construindo essas empresas ao lado de fundadores, ajudando a empresa a crescer ao longo de sua vida.

Tomasz: Eu acrescentaria mais um ponto. Acho que a questão não é se os VCs vão começar a colaborar com os venture studios ou construir seus próprios. São precisos dois para dançar tango, certo? Acho que os LPs vão começar a investir ao lado de um VC, em vez de um VC investir mais em venture studios. Eles normalmente vão a um VC porque podem escolher melhores ofertas para eles.

A questão para as pessoas que estão prontas para aplicar capital de risco é se obteriam melhores retornos investindo em um VC ou ganhariam mais dinheiro se investissem em um studio cercado de empreendedores que pudessem construir para eles vários empreendimentos e conseguir os fundadores econômicos desde o início.

Ahmed: Então vamos apenas dizer que agora eu tenho uma startup e vou te dar 10% de capital em troca de 1 milhão de euros. Se eu, como uma startup, vier até você - venture builder, posso apenas lhe dar 10% e você construir sobre isso?

Michal: Não, porque cocriamos o negócio desde o início. Então, desde o início, não há empresa para investir. E se oferece muito valor agregado ao fundador na forma de financiamento para o primeiro ano, depois, o desenvolvimento do software e a abertura de portas para corporações que possam ser parceiras, para que isso ajude a startup a crescer desde o início. Nós calculamos isso, por exemplo, no mercado, diminuímos o tempo de lançamento pela metade de ano a ano em comparação com processos regulares em que os fundadores começam a procurar a equipe de tecnologia e financeira.

Diana: Apenas para aproveitar o que Michal disse, acredito que os desenvolvedores de software têm um grande potencial para se tornar a próxima geração de venture builders. Somente se eles repensarem seu modelo de negócios para se afastar das horas faturáveis. Está em contradição com os princípios da startup lean, de construir e iterar rapidamente.

Tomasz: Sim, o desafio é que a capacidade de construir um produto ou tecnologia não é suficiente para construir um grande venture. E é por isso que não há startups suficientes, que possam construir nesta região, porque podemos ter grandes recursos de tecnologia ou orçamento de marketing, mas não temos o proprietário do produto e as relações com investidores, e escala, e vendas, e assim por diante.

Se eu olhar para trás para todos os erros que cometi como fundador pela primeira vez, você percebe como os venture builders podem ser úteis para os novos ventures, especialmente no início. Se você construir um venture com um venture studio, ou com um VC operacional, você tem especialistas em cada função. Você tem especialistas em RH, especialistas jurídicos, especialistas em angariação de fundos que economizam seu tempo e evitam que você cometa erros. Então, na verdade, faz sentido, em alguns casos, dar 30% ao venture builder como um terceiro cofundador extra. Além disso, eles podem realmente ajudá-lo a validar a ideia ou o ponto central e talvez trabalhar em outra ideia. Mas, como fundador, você se apaixona pela sua ideia. Por outro lado, os venture studios não são tão emocionais quanto às ideias. Eles eliminam ideias toda semana. Você não tem venture builders circulando e lançando-as em todos os eventos de startups. Porque eles apenas tentam. E se não funcionar, eles eliminam e trabalham em uma ideia diferente. Eles estão reciclando a equipe com essas experiências. Eles têm equipes profissionais lançando casos de negócios em desenvolvimento que procuram protótipos, e assim por diante.

Ahmed: Como investidor, posso investir diretamente no seu portfólio de startups?

Michal: Em nosso modelo de negócios, os investidores investem diretamente em nosso setor, e não na startup.

Diana: Depende do modelo de negócios do seu studio. Você pode ser um único studio como nós, onde os investidores investem diretamente. Alguns investidores têm direitos preferenciais para investir ainda mais em algumas de nossas startups. Você também pode estruturar o fundo de diferentes maneiras, por exemplo, para formar um sindicato. Este modelo retoma a ideia do Single Studio Model (Modelo de Studio Único), mas atenua alguns dos aspectos negativos desse modelo com a adição de um sindicato. O studio está criando NewCos, e, quando esses NewCos precisam de investimento adicional, você cria veículos de propósito único (SPVs) para permitir que LPs ou um sindicato de investidores-anjos invistam através ou ao lado do studio.

Ahmed: O que precisamos fazer para ver mais ventures chegando ao mercado? O modelo de venture studio está funcionando?

Diana: O modelo ainda é relativamente novo e está evoluindo. À medida que mais startups forem construídas, ficará mais fácil identificar os principais fatores que levam ao sucesso de um venture building studio.

Quando avaliamos o desempenho de um startup studio, há, provavelmente, 2-3 métricas-chave que queremos analisar, como saídas bem-sucedidas, falhas e tamanho do investimento. Os dados mostram que as startups criadas em studio (em comparação com as tradicionais) têm um caminho 3 vezes mais rápido para a propagação, um caminho 2 vezes mais rápido para a Série A e uma probabilidade 30% maior de alcançar a Série A.

Então, por que investir em um startup studio? Posso pensar em três motivos...

Em primeiro lugar, os studios obtêm muito mais capital em cada novo empreendimento do que os Anjos/VCs em estágio inicial, graças ao significativo “capital suor” (investimento de conhecimento e trabalho direto) que eles colocam. Isso resulta em um ganho de capital significativamente maior para os investidores do studio. Devido à nossa estrutura de investimento, uma decisão de investimento resultará em participação em várias startups por meio da propriedade indireta de todas as empresas da Grai Ventures.

Outro motivo é o menor risco de execução. A diversificação é cara (abastecimento de negócios, devida diligência, legalização etc.). Para diminuir o risco do processo, os VCs fazem várias apostas em uma ampla variedade de startups. Nossos processos comprovados, acesso à expertise, empreendedores experientes e vontade de eliminar conceitos de baixo desempenho precocemente significam que um venture construído em studio usa capital de forma mais eficiente e tem uma chance maior de escalar com sucesso do que uma startup em estado selvagem”.

Por último, melhores retornos: 75% dos fundos de VC não restauram o fundo; 5% fornecem um retorno de capital ajustado ao risco relativamente modesto para LPs. Mas esses 5% superiores não são acessíveis (seus fundos estão sobrecarregados). Os LPs que procuram exposição de risco podem obter maior risco de retornos ajustados investindo em studios do que em fundos de VC.

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Este foi um trecho do painel de discussão “O que qualquer investidor precisa saber sobre estúdios de construção de empreendimentos”. 

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Se este conteúdo foi relevante para você e despertou interesse em falar mais sobre ele, sinta-se à vontade para refletir junto com nosso Cofundador e CPO da DIWE Eduardo Fonseca.

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